A partire dalla seconda metà dell'anno, si è registrata una significativa deviazione nel trend dell'n-butanolo e dei suoi prodotti correlati, ottanolo e isobutanolo. All'inizio del quarto trimestre, questo fenomeno è continuato e ha innescato una serie di impatti successivi, che hanno indirettamente favorito la domanda di n-butanolo, supportandone positivamente la transizione da un calo unilaterale a un trend laterale.

Nella nostra ricerca e analisi quotidiana sull'n-butanolo, i prodotti correlati rappresentano indicatori di riferimento chiave. Tra i prodotti correlati esistenti, l'ottanolo e l'isobutanolo hanno un impatto particolarmente significativo sull'n-butanolo. Nella seconda metà dell'anno, si è registrata una differenza di prezzo significativa tra l'ottanolo e l'n-butanolo, mentre l'isobutanolo è rimasto costantemente superiore all'n-butanolo. Questo fenomeno ha avuto un impatto significativo sulla struttura della domanda e dell'offerta di n-butanolo e ha avuto un impatto sull'andamento del prodotto nel quarto trimestre.

Dal quarto trimestre, sulla base del monitoraggio dei dati operativi a valle, abbiamo riscontrato un calo significativo del tasso di operatività del principale prodotto a valle, l'acrilato di butile, con conseguente significativa tendenza al ribasso della domanda di n-butanolo. Tuttavia, a fronte di un'offerta in crescita, il mercato prevede che la filiera dell'n-butanolo accumulerà rapidamente scorte in futuro, innescando un clima di ribassismo. In questo contesto, il mercato dell'n-butanolo ha registrato un calo di oltre 2.000 yuan/tonnellata. Tuttavia, le deboli aspettative si sono scontrate con una forte realtà e l'andamento effettivo del mercato dell'n-butanolo a novembre si è discostato significativamente dalle aspettative precedenti. Infatti, nonostante la mancanza di un elevato supporto operativo da parte del principale acrilato di butile a valle, l'aumento del tasso di operatività di altri prodotti a valle come l'acetato di butile e il DBP è molto significativo, il che conferma l'attuale tendenza dell'n-butanolo da un calo unilaterale a un'operatività laterale. Alla chiusura del 27 novembre, il prezzo dell'n-butanolo dello Shandong era compreso tra 7.700 e 7.800 yuan/tonnellata e ha continuato a oscillare lateralmente attorno a questo livello per tre settimane consecutive.

Esistono molteplici interpretazioni delle variazioni nei consumi a valle da parte del mercato, ma l'aumento dei tassi operativi del settore dei plastificanti DBP a valle e la persistente situazione di bassi livelli di inventario contraddicono le performance tradizionali del settore durante la bassa stagione. Riteniamo che il verificarsi del fenomeno sopra descritto sia strettamente correlato non solo al rifornimento graduale del settore a valle, ma anche ai prodotti correlati, e abbia un impatto duraturo sul mercato dell'n-butanolo.

L'aumento della differenza di prezzo tra ottanolo e n-butanolo aumenta indirettamente la domanda di n-butanolo

Negli ultimi cinque anni (2018-2022), la differenza di prezzo media tra ottanolo e n-butanolo è stata di 1374 yuan/tonnellata. Quando questa differenza di prezzo supera questo valore per un periodo prolungato, può indurre i dispositivi commutabili a scegliere di aumentare la produzione di ottanolo o di ridurre quella di n-butanolo. Tuttavia, dal 2023, questa differenza di prezzo ha continuato ad aumentare, raggiungendo i 3000-4000 yuan/tonnellata nel terzo e quarto trimestre. Questa differenza di prezzo estremamente elevata ha indotto i dispositivi commutabili a scegliere di produrre n-butanolo, influenzando così la domanda di n-butanolo.

Con l'aumento della differenza di prezzo tra ottanolo e n-butanolo, sono emersi significativi fenomeni di sostituzione nel settore dei plastificanti a valle. Sebbene la quota di DBP nel settore dei plastificanti non sia significativa, con l'aumento della differenza di prezzo tra ottanolo e n-butanolo, anche la differenza di prezzo tra i plastificanti a base di DBP e ottanolo è in costante aumento. Sulla base di considerazioni di costo, alcuni clienti finali hanno moderatamente aumentato l'utilizzo di DBP, aumentando indirettamente il consumo di n-butanolo, mentre la corrispondente quantità di plastificanti a base di ottanolo è diminuita.

L'isobutanolo continua ad avere un valore superiore all'n-butanolo, con una certa domanda che si sposta verso l'n-butanolo

Dal terzo trimestre, la differenza di prezzo tra n-butanolo e isobutanolo ha subito variazioni significative. Grazie al suo forte supporto fondamentale, l'isobutanolo è gradualmente passato da un prezzo inferiore a quello dell'n-butanolo a uno superiore, come di consueto, e la differenza di prezzo tra i due ha raggiunto un nuovo massimo negli ultimi anni. Questa fluttuazione dei prezzi ha avuto un impatto significativo sul consumo di isobutanolo/n-butanolo. Con la diminuzione del vantaggio in termini di costi dei plastificanti a base di isobutanolo, alcuni clienti a valle stanno adeguando le loro formule di produzione e optando per il DBP, che offre maggiori vantaggi in termini di costi. Dal terzo trimestre, diverse fabbriche di plastificanti a base di isobutanolo nel nord e nell'est della Cina hanno registrato un calo variabile dei tassi operativi, con alcune fabbriche che si sono persino rivolte alla produzione di plastificanti a base di n-butanolo, incrementando indirettamente il consumo di n-butanolo.